Se van formando pisos

con mucha dificultad

por Dante Romano

El mercado de granos continuo la ultima semana intentando forjar un piso tras haber perdido el 50% de su precio en los ultimos meses, luego de que la crisis de las hipotecas basura quebrara el sistema financiero Norteamericano y amenazara el del resto del mundo. Ahora se observa como el corte del credito esta afectando al consumo y esto repercute en los balances de las empresas con cotizacion bursatil, mostrando el costado mas temible de esta situacion: la caida en la economia real.

Parece mentira que en julio los granos llegaron a maximos historicos y parecia que el mercado no tenia limites, de la mano de los biocombustibles, el cambio de dieta que genero mayor consumo de granos en Asia y las compras de fondos financieros. Hoy parece dificil que tenga pisos. Los fondos financieros que cuando ingresaron al mercado comprando para cubrirse de la inflacion empujaron los precios a la suba, frente a la crisis, necesitan liquidez, ven que el dolar ahora se revalua, y esto los lleva a cerrar posiciones, vendiendo y hundiendo al mercado de granos. Estos fondos llegaron a tener una posicion comprada de 110 mill.tt. de granos, y hoy tienen 70 mill.tt. y vienen reduciendo la misma a razon de entre 2 y 5 mill.tt. semanales.

Esta semana se da tambien otro hito: los fondos especulativos, que se basan para entrar en el mercado en las tendencias de precio, es decir en los fundamentos del mercado o el analisis tecnico en el corto plazo, pasaron a estar vendidos en los tres mercados. Esto implica que tienen una vision bajista, al menos en el corto plazo.

Sin embargo, y a pesar de que la crisis financiera sigue, los granos hacen un esfuerzo enorme por estabilizarse. En ocasiones despegandose de los mercados financieros, lo que al menos muestra que cuando los valores caen mucho, aparecen compradores genuinos que ven en estos precios afectados por cuestiones financieras, una oportunidad de compra.

El problema es que en el contexto de la crisis financiera se da un paso hacia adelante y dos hacia atras. Los mercados siguen muy volatiles, y bajando escalones fuertemente. El dolar se sigue revaluando, y esto hace que los commodities ajusten a la baja. Resulta muy dificil despegarse de esa realidad.

El viernes fue un dia muy complicado en este sentido. El dolar se revaluo contra las principales monedas por momento a tasas diarias de mas del 3%, algo que para un mercado de monedas, es una locura. Sin embargo los precios dieron pelea, llegaron a cotizar practicamente neutros, y si bien al cierre terminaron con bajas respecto del dia anterior, respetaron los pisos de largo plazo.
Hoy -lunes- veremos si estos pisos siguen resistiendo. Si es asi buscaremos nuevamente los techos, y seguiremos en el suba y baja. Pero si no resisten, lo que la teoria dice es que en un mercado lateralizado (operando en un rango como el descripto) cuando el mismo no logra revertir la tendencia, la confirma, y se puede esperar que duplique el movimiento previo. Teniendo presente lo que se perdio en esta baja, realmente asusta pensar en repetir ese movimiento a la baja.

Recordemos que los biocombustibles son una realidad que no va a tener vuelta atras, y que el cambio de dietas en China e India y el resto de paises asiaticos tambien. Por otro lado estos precios desalientan a la oferta, que podria detener su crecimiento o incluso replegarse el año proximo. Todo esto deberia llamar a la reflexion y hacer sentir que cuando pase el temblor, los granos quedaran en un nivel muy bajo que justificara un importante ajuste alcista. Quizas no volveremos a los precios previos, pero tampoco nos quedaremos en estos niveles.
El problema es acertar con los tiempos de este mercado.