Tras tamana baja, el mercado de granos comienza a intentar estabilizarse. Esta semana intentamos forjar un piso, el cual fue desafiado e incluso roto en un momento, pero apareciendo sobre el viernes interes comprador.
En tanto ya nadie discute que la crisis financiera tendra impacto en la economia real a nivel internacional, la cuestion pasa ahora por ver el grado en el cual se afectara el desarrollo en cada uno de los paises.
Tengamos presente que la falta de financiamiento complica las operaciones de exportacion con cartas de credito. Si combinamos esto con precios que van en picada, el riesgo de cerrar negocios con pago contra documentos y que la misma no sea pagada, sobre todo para destinos como China que ya tienen precedentes de incumplimiento, es cuanto menos alto.
Las exportaciones semanales de EEUU fueron robustas esta ultima semana, por lo que podriamos estar viendo interes comprador genuino con estos precios. Una buena noticia que puede estar poniendo de relieve que los granos han caido a un nivel de oportunidad.
Sin embargo, con el programa de salvataje en EEUU y el resto del mundo todavia en fase de implementacion, no podemos descartar que volvamos a tener sustos en los mercados financieros.
De aqui surge que seria irreal esperar que ahora los precios comenzaran a subir alegremente. En cambio es de esperar que el mercado comience a operar entre un piso que despierte el interes de los compradores en busca de gangas, y un techo donde operadores dubitativos para salir, se decidan a vender. Esto continuara hasta que quienes tienen dudas en el mercado, logren salir del mismo. Recien alli se podria esperar la suba.
Mantenemos la idea de que esta crisis ha causado una liquidacion en manada de todo aquello que tuviera cotizacion, y en esa corrida, han pagado justos por pecadores: activos como los granos con fundamentos solidos, han caido junto con otros, sobre los que, las dudas estan mas justificadas. Sin embargo, recordemos que la magnitud de la crisis es mayuscula. Debemos preguntarnos en este esquema que pasaria si el mercado permanece un tiempo prolongado en esta etapa de lateralizacion, o incluso si nos llevamos algunos sustos mas y el mercado baja otro escalon.
Localmente las condiciones para la nueva campana han dado un giro tras muy buenas lluvias la semana pasada y pronosticos alentadores para la proxima. Sin embargo las ecuaciones economicas siguen muy deterioradas: el precio a cosecha baja, y los costos no aflojan. De hecho muchos ya se han incurrido en valores muy altos.
En cuanto al ambiente institucional los avances son nulos. Se mantiene el sistema de ROE VERDE (permisos de exportacion) los cuales implican la imposibilidad de dar precios forwards sobre bases ciertas para la exportacion por una cuestion de plazos, y las dudas de que se reduzca la competencia en el mercado, frente a la posibilidad de que la ONCCA niegue los permisos si el ritmo de exportacion es demasiado rapido.
En este sentido, especialmente para quienes han ido comprando CALL en Chicago durante la baja, seria interesante comprar un PUT en Argentina para ponerle un coto a la baja de precios, y vender CALL en niveles mas altos, que por un lado programarian una venta en el caso de un rebote, la cual ya tiene la revancha comprada en Chicago, y ademas permitiria ingresar primas para compensar el costo del seguro de precio minimo.
* El autor es Director Academico del Centro de Gestion Agropecuaria de Fundacion Libertad
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