Las presiones financieras
no sueltan a los granos
por Dante Romano*
Esta semana el comun denominador de las ruedas de grano ha sido el infructuoso intento de separar el mercado de granos de la complicada situacion financiera global. La crisis de confianza en el sistema financiero esta llevando a reducir exposiciones en cualquier tipo de colocaciones financieras, y los fondos aun mantienen muchas compras de grano. A medida que las mismas se cancelan hacen dificil que los fundamentos propios se expresen.
Inicialmente el paquete de ayuda que el Gobierno Norteamericano impulsa hizo calmar a los mercados, pero su dificil tramite parlamentario despierta dudas y los mercados no se convencen.
El paquete de salvataje del mercado financiero consiste en que el Estado tome las hipotecas con problemas del sistema financiero, pagando por ellas con un fondo que se nutrira de 700.000 millones de dolares. Se supone que solo el gobierno tiene suficiente dinero y paciencia para esperar a que en un contexto mas propicio las hipotecas se regularicen o bien, si el valor de las propiedades sube, resulte interesante ejecutar las mismas.
Sea cual fuera la solucion para el problema, hay algo que es claro: costara muchos dolares. Esos dolares generaran inflacion y devaluacion del signo monetario norteamericano. Europa debera hacer lo propio tambien, ya que aun antes de todo esto tenia problemas por la fortaleza del euro frente al dolar.
En este contexto de monedas en desequilibrio, lo logico nuevamente es buscar refugio en los commodities. Por ello no tiene sentido esta salida de fondos de nuestro mercados. Solo podemos justificarla por el deseo de los ahorristas que compraron esos fondos de hacerse con su dinero en un contexto de crisis. Si la misma se tranquiliza, los fondos podrian volver.
Pero cuando la crisis se tranquilice volveremos tambien a dejar de lado la paranoia, y a ver si los precios estan caros o baratos respecto del escenario real. Y el tema es que las existencias son bajas, la demanda creciente, y los recursos productivos limitados.
EE.UU. esta llegando a la cosecha y es el primer productor de maiz, y tercero de soja. Su oferta permite tranquilizar a los mercados. Pero con esta combinacion de precios mas bajos que hace unos meses, costos de produccion en suba, y un real que si bien se devaluo recientemente, sigue en un nivel complicado para las exportaciones de Brasil, nuestros vecinos no expandiran el area de soja, y esto pondra nuevamente el peso de equilibrar el mercado en los brazos de EE.UU.
Al mismo tiempo se requiere que en EE.UU. se siembre mas maiz para equilibrar a su vez el balance de este producto, ya que las existencias del mismo son minimas y no hay muchas chances de que otro pais cubra una menor produccion norteamericana.
Esto nos pone nuevamente en un escenario de administracion de la escasez que no es compatible con precios bajos.
Localmente las lluvias siguieron esquivas en la ultima semana, pero para este fin de semana y el lunes se esperaban aportes. Sin embargo las lluvias llegan tarde para el trigo del centro y norte del pais. En tanto tambien lo hacen tarde para el inicio de la siembra en la misma region.
Por otro lado el marco institucional sigue sin mejorar. La ONCCA no esta autorizando ROE VERDE para la exportacion de maiz y trigo, y esto deprime el mercado porque los compradores del consumo interno no tienen competencia. Esa situacion persistiria hasta tanto llegue la cosecha, pero una vez que nos encontremos en el periodo de mayor oferta, no sabemos cuanto dejara exportar el organismo oficial en cada momento, lo cual hace dudar que los productores Argentinos puedan hacerse del precio internacional.
Con todo esto los precios no dejan de ser muy buenos respecto de los historicos. El problema es que los insumos han quedado en niveles muy altos. No copiaron la caida del precio de los granos reciente. Por ello por mas que nominalmente los precios sean buenos, convertidos a relaciones insumo producto, son malos.
Esto hace que la recomendacion sea esperar a que la crisis se desinfle, y los precios de los granos mejoren en base a sus fundamentos, pero cuando podamos capturar precios interesantes, lo mejor sera la venta y compra de CALL en el exterior.
* El autor es Director Academico del Centro de Gestión Agropecuaria de Fundacion Libertad
Inicialmente el paquete de ayuda que el Gobierno Norteamericano impulsa hizo calmar a los mercados, pero su dificil tramite parlamentario despierta dudas y los mercados no se convencen.
El paquete de salvataje del mercado financiero consiste en que el Estado tome las hipotecas con problemas del sistema financiero, pagando por ellas con un fondo que se nutrira de 700.000 millones de dolares. Se supone que solo el gobierno tiene suficiente dinero y paciencia para esperar a que en un contexto mas propicio las hipotecas se regularicen o bien, si el valor de las propiedades sube, resulte interesante ejecutar las mismas.
Sea cual fuera la solucion para el problema, hay algo que es claro: costara muchos dolares. Esos dolares generaran inflacion y devaluacion del signo monetario norteamericano. Europa debera hacer lo propio tambien, ya que aun antes de todo esto tenia problemas por la fortaleza del euro frente al dolar.
En este contexto de monedas en desequilibrio, lo logico nuevamente es buscar refugio en los commodities. Por ello no tiene sentido esta salida de fondos de nuestro mercados. Solo podemos justificarla por el deseo de los ahorristas que compraron esos fondos de hacerse con su dinero en un contexto de crisis. Si la misma se tranquiliza, los fondos podrian volver.
Pero cuando la crisis se tranquilice volveremos tambien a dejar de lado la paranoia, y a ver si los precios estan caros o baratos respecto del escenario real. Y el tema es que las existencias son bajas, la demanda creciente, y los recursos productivos limitados.
EE.UU. esta llegando a la cosecha y es el primer productor de maiz, y tercero de soja. Su oferta permite tranquilizar a los mercados. Pero con esta combinacion de precios mas bajos que hace unos meses, costos de produccion en suba, y un real que si bien se devaluo recientemente, sigue en un nivel complicado para las exportaciones de Brasil, nuestros vecinos no expandiran el area de soja, y esto pondra nuevamente el peso de equilibrar el mercado en los brazos de EE.UU.
Al mismo tiempo se requiere que en EE.UU. se siembre mas maiz para equilibrar a su vez el balance de este producto, ya que las existencias del mismo son minimas y no hay muchas chances de que otro pais cubra una menor produccion norteamericana.
Esto nos pone nuevamente en un escenario de administracion de la escasez que no es compatible con precios bajos.
Localmente las lluvias siguieron esquivas en la ultima semana, pero para este fin de semana y el lunes se esperaban aportes. Sin embargo las lluvias llegan tarde para el trigo del centro y norte del pais. En tanto tambien lo hacen tarde para el inicio de la siembra en la misma region.
Por otro lado el marco institucional sigue sin mejorar. La ONCCA no esta autorizando ROE VERDE para la exportacion de maiz y trigo, y esto deprime el mercado porque los compradores del consumo interno no tienen competencia. Esa situacion persistiria hasta tanto llegue la cosecha, pero una vez que nos encontremos en el periodo de mayor oferta, no sabemos cuanto dejara exportar el organismo oficial en cada momento, lo cual hace dudar que los productores Argentinos puedan hacerse del precio internacional.
Con todo esto los precios no dejan de ser muy buenos respecto de los historicos. El problema es que los insumos han quedado en niveles muy altos. No copiaron la caida del precio de los granos reciente. Por ello por mas que nominalmente los precios sean buenos, convertidos a relaciones insumo producto, son malos.
Esto hace que la recomendacion sea esperar a que la crisis se desinfle, y los precios de los granos mejoren en base a sus fundamentos, pero cuando podamos capturar precios interesantes, lo mejor sera la venta y compra de CALL en el exterior.
* El autor es Director Academico del Centro de Gestión Agropecuaria de Fundacion Libertad
FUENTE: Escenarios Granarios - Nº 190
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