El voto no positivo de los

republicanos castigo a Wall Street

y a toda la Argentina

Por Salvador Di Stefano*

En el dia de ayer la Camara de Representantes (que es el equivalente de la Camara de Diputados en Argentina) rechazo el rescate del gobierno americano por 227 votos a 208. Con apenas 17 de diferencia, el voto no positivo fue de los representantes republicanos que en su mayoria votaron en contra del proyecto de su presidente.

Ahora habra que esperar si este mismo paquete se trata nuevamente en la sesion del dia jueves proximo.El salvataje al sistema financiero es un fondo de u$s 700.000 millones que no viene para comprar bancos, sino para darle liquidez a las entidades financieras y ayudarlas a salir de la crisis, aunque la crisis es inevitable porque lo que falta no es liquidez, sino el tan ansiado CAPITAL

El origen.- Los americanos cuentan con un sistema financiero en donde la porcion de capital es muy escasa en funcion de los negocios que mueven. Todo ciudadano que saque un credito hipotecario puede, entregando su propiedad, cancelar su deuda. Este es el germen de la crisis y lo explicaremos con un ejemplo..- Supongamos que existe el Di Stefano Bank en Estados Unidos. Una persona, que para el ejemplo denominaremos “A”, trae sus ahorros por un millon de dolares a la entidad financiera.

Por ende ese dinero es para Di Stefano Bank un pasivo que en algun momento tendremos que reintegrar a “A” por el equivalente al capital depositado mas un premio que es la tasa de interes..- Di Stefano Bank recibe en su entidad a otra persona que denominaremos “B” y que viene a tomar un credito hipotecario a 30 años por un millon de dolares. Para Di Stefano Bank ese credito es un activo que tiene a cobrar con garantia hipotecaria ya que hay una propiedad detras, que es la usa para habitar “B”.

El desarrollo de los acontecimientos.- Los precios de las propiedades comienzan a desplomarse y “B” se da cuenta que la propiedad que pago por un millon de dolares hoy en el mercado se consigue por U$S 600.000. Por ende como le faltaria pagar algo asi como U$S 900.000, al amparo de la ley devuelve la propiedad al banco y se pone en busqueda de otra propiedad, o de lo contrario pasa de ser propietario a inquilino. .-

“B” no tiene ninguna obligacion con el pago, habia pagado U$S 100.000 desde que le dieron el credito pero le convenia devolver la propiedad y volver a sacar otro credito antes que seguir pagando el que tenia vigente..- Di Stefano Bank pasa a tener en su activo una propiedad por valor de U$S 600.000 cuando antes de que esto ocurriera tenia una deuda de “B” de U$S 900.000. Ese quebranto de U$S 300.000 le afectara los negocios futuros, pero el mayor problema es que perdio liquidez. En sus balances comienzan a reflejarse las perdidas y los inversores se ponen muy nerviosos en este escenario.

El Final.- En este contexto el inversor “A”, que habia confiado sus ahorros al Di Stefano Bank, comienza a ponerse nervioso y decide retirar los ahorros. Di Steano Bank tiene en su activo una propiedad que “A” no desea, el solo quiere llevarse los dolares billetes. .- Di Stefano Bank sin liquidez sale a vender la propiedad al mercado, pero al hacerlo no recoge lo que “A” desea llevarse, con lo cual debe recurrir a la Reserva Federal para que le preste dinero y asi poder cubrir el descalce entre los pasivos y activos de la entidad..-

Si esto ocurre “n” veces con distintas operaciones, Di Stefano Bank entrara en quiebra. Por ende debera rapidamente buscar un socio, emitir acciones en el mercado o poner la mano en el bolsillo y aportar nuevo capital. Puede correr la suerte de Lehman Brothers y quebrar; puede ser el caso similar Merrill Lynch y ser absorbido por el Bank Of America; o como Goldman Sach que fue adquirido por el multimillonario Warren Buffet. En los tres casos el nombre puede o no pasar al olvido, lo que queda claro es que Di Stefano no existira en el nuevo directorio por asumir riesgos que ponian en peligro a la entidad financiera..-

Lo que se desconoce es cuantos Di Stefano Bank existen. La magnitud de la crisis es dificil de dimensionar. Esto genera un fuerte efecto pobreza, no solo por todos aquellos que quebraron y porque el valor de sus acciones o bonos se hicieron cero, sino por todos los que hasta hoy tenian un credito abierto con una entidad financiera y hoy dejaron de tenerlo por la crisis que se llevo hasta el banco en donde operaban.Las consecuencias para Argentina.-

Sin credito la economia americana no crece, esto implica que el lugar del mundo donde se juega el 30% de la economia entra en crisis. Cuando ese pais entra en crisis deja de comprar al resto del mundo y esto genera un efecto pobreza mundial..- Argentina se vera afectada por la caida en el precio de las materias primas y por la vulnerabilidad del resto de los paises del mundo que ante la crisis pueden proceder a devaluar sus monedas para colocar a menor precio el excedente de oferta en sus paises.

Esto nos llevara a que todos los agentes economicos liquiden sus stocks y busquen un punto de equilibrio mas bajo para su produccion..- Todos seremos mas pobres. Con rescate aprobado por el Congreso o sin rescate. Los datos dan como resultado que la soja vale U$S 400 la tonelada. En el mercado local podria valer $ 790. En el mes de enero de 2008 la soja valia $ 1.200 y el costo de explotacion se ubicaba en $ 400, por ende la ganancia de una hectarea era $ 800. Hoy vale con suerte $ 790 y el costo de explotacion de una hectarea $ 650, por ende solo se gana $ 140. Esto es efecto pobreza, el hombre de campo gana 20% o menos que a principios de año.

Por lo tanto restringira gastos, no tomara vacaciones, dejara de venir a la ciudad tan seguido, no cambiara la camioneta y dejara para otro momento la compra de propiedades. Esto repercutira en el conjunto de la economia. Por otro lado Brasil quiere sacarse el problema de encima, asi devaluo el real desde 1,50 a 2,00 en un corto periodo de tiempo, para abaratar sus productos e invadir otros mercados, como por ejemplo el nuestro. En este escenario Argentina se encuentra amenazada por el efecto pobreza derivado del precio de la soja y la superoferta de productos brasileños. En un caso u otro debera buscar formas para superar la crisis, puede hacerlo como Brasil devaluando o bajando impuestos. En ambos casos no nos libraremos del efecto pobreza, el efecto riqueza que convivio entre nosotros hasta fines del 2007 ya desaparecio de escena.



* El autor es Director del Instituto de Estudios Economicos de Fundacion Libertad