LAS FINANZAS HICIERON
TEMBLAR a los GRANOS
Esta fue una semana muy especial para todos los mercados. El lunes negro del 15 de Septiembre se recordara un largo tiempo. Nos desayunamos ese dia con la caida del cuarto banco de inversion Norteamericano, Lheman Brothers, con la fusion de Merryl Lynch con el American Bank, y una larga fila de otros bancos y aseguradoras en problemas.
Se desato el panico, todos quisieron retirar sus fondos de cualquier colocacion que significara al menos un riesgo minimo, y el panico llevo a enviar esos fondos a bonos de tesoreria norteamericanos a tres meses o al mercado de oro.
Finalmente el Tesoro y la Reserva Federal de EE.UU. decidieron ponerle el pecho a las balas, y salvar a una serie de instituciones financieras tomando los activos de dificil recupero de los bancos. Esto devolvio la calma a los mercados, y los capitales comenzaron a volver.
Sin embargo debe llamarnos a reflexion el hecho de que desde agosto del año pasado, cuando se desato la crisis de las hipotecas en EE.UU., si bien el Estado Norteamericano siempre ha salido a frenar las corridas con dinero, las mismas son cada vez mas frecuentes y profundas. Es posible que haya algo de fondo en esta crisis que termine siendo inevitable?
En tanto los granos fueron de los mercados que menos cayeron en todo este proceso, pero trastabillamos, especialmente porque veniamos de un reporte alcista del USDA, y se suponia que esta semana ibamos a operar en suba.
Ahora que las aguas se aquietan, y los jugadores tendran el fin de semana para pensar tranquilos en lo ocurrido, es posible que volvamos a los fundamentos. Lo que los fundamentos de los granos nos dicen es que las existencias son bajas, y que si el mundo quiere estar seguro en su aprovisionamiento de soja para la primera parte del año proximo, deberia tentar a Brasil para que siembre mas, con precios mas altos.
Ya estamos en tiempo de descuento, Brasil esta iniciando su siembra, y los margenes no lucen atractivos para expandir el area en los cerrados. Esto implica que cuando los productores Norteamericanos comiencen a pensar cuanto van a implantar el año proximo, el mercado debera tentarlos tanto para que hagan mas soja porque Brasil no sembro, como para que hagan mas maiz, porque la cosecha de este año, si bien importante, fue superada por el consumo. Esto es lo que generalmente describimos como la lucha por el area.
El peligro latente sobre este mercado es que la crisis que estamos atravesamos sea en realidad mas compleja de lo que imaginamos hoy, y que finalmente termine resintiendo el marco alcista que tienen hoy los granos. Ese marco alcista esta dado por mayor demanda para biocombustibles, para consumo humano de los paises emergentes del asia pacifico, y por las compras de actores financieros. Si la crisis se profundiza podria hacer caer el consumo de combustibles en general, con lo que los biocombustibles se verian afectados en una proporcion. Si la crisis se profundiza tambien los fondos financieros pueden tener que seguir liquidando sus posiciones. Pero el consumo de alimentos no parece ser tan facil de reducir con estas crisis.
Localmente seguimos esperando dos cosas. Por un lado las lluvias que son esquivas y que no logran revertir una sequia muy importante, amenazando los cultivos de trigo y retrasando la siembra de maiz. Por otro lado, esperamos que aparezcan valores a cosecha, ya que su ausencia deja al productor sin poder asegurar los elevados precios del mercado internacional, y los exponen obligadamente al riesgo de precios.
El primero es una cuestion climatica ingobernable por los mortales. Lo segundo es una consecuencia del accionar del Gobierno Argentino, que deberia revisarse, pero en un marco incluso mas amplio.
De cada el futuro la recomendacion es guardar la calma. Veamos el lunes con que humor llegan los operadores, y como analizan el apoyo Norteamericano al sistema financiero. Y esperemos tambien que el lunes no nos encontremos con otro banco en quiebra!!!
Se desato el panico, todos quisieron retirar sus fondos de cualquier colocacion que significara al menos un riesgo minimo, y el panico llevo a enviar esos fondos a bonos de tesoreria norteamericanos a tres meses o al mercado de oro.
Finalmente el Tesoro y la Reserva Federal de EE.UU. decidieron ponerle el pecho a las balas, y salvar a una serie de instituciones financieras tomando los activos de dificil recupero de los bancos. Esto devolvio la calma a los mercados, y los capitales comenzaron a volver.
Sin embargo debe llamarnos a reflexion el hecho de que desde agosto del año pasado, cuando se desato la crisis de las hipotecas en EE.UU., si bien el Estado Norteamericano siempre ha salido a frenar las corridas con dinero, las mismas son cada vez mas frecuentes y profundas. Es posible que haya algo de fondo en esta crisis que termine siendo inevitable?
En tanto los granos fueron de los mercados que menos cayeron en todo este proceso, pero trastabillamos, especialmente porque veniamos de un reporte alcista del USDA, y se suponia que esta semana ibamos a operar en suba.
Ahora que las aguas se aquietan, y los jugadores tendran el fin de semana para pensar tranquilos en lo ocurrido, es posible que volvamos a los fundamentos. Lo que los fundamentos de los granos nos dicen es que las existencias son bajas, y que si el mundo quiere estar seguro en su aprovisionamiento de soja para la primera parte del año proximo, deberia tentar a Brasil para que siembre mas, con precios mas altos.
Ya estamos en tiempo de descuento, Brasil esta iniciando su siembra, y los margenes no lucen atractivos para expandir el area en los cerrados. Esto implica que cuando los productores Norteamericanos comiencen a pensar cuanto van a implantar el año proximo, el mercado debera tentarlos tanto para que hagan mas soja porque Brasil no sembro, como para que hagan mas maiz, porque la cosecha de este año, si bien importante, fue superada por el consumo. Esto es lo que generalmente describimos como la lucha por el area.
El peligro latente sobre este mercado es que la crisis que estamos atravesamos sea en realidad mas compleja de lo que imaginamos hoy, y que finalmente termine resintiendo el marco alcista que tienen hoy los granos. Ese marco alcista esta dado por mayor demanda para biocombustibles, para consumo humano de los paises emergentes del asia pacifico, y por las compras de actores financieros. Si la crisis se profundiza podria hacer caer el consumo de combustibles en general, con lo que los biocombustibles se verian afectados en una proporcion. Si la crisis se profundiza tambien los fondos financieros pueden tener que seguir liquidando sus posiciones. Pero el consumo de alimentos no parece ser tan facil de reducir con estas crisis.
Localmente seguimos esperando dos cosas. Por un lado las lluvias que son esquivas y que no logran revertir una sequia muy importante, amenazando los cultivos de trigo y retrasando la siembra de maiz. Por otro lado, esperamos que aparezcan valores a cosecha, ya que su ausencia deja al productor sin poder asegurar los elevados precios del mercado internacional, y los exponen obligadamente al riesgo de precios.
El primero es una cuestion climatica ingobernable por los mortales. Lo segundo es una consecuencia del accionar del Gobierno Argentino, que deberia revisarse, pero en un marco incluso mas amplio.
De cada el futuro la recomendacion es guardar la calma. Veamos el lunes con que humor llegan los operadores, y como analizan el apoyo Norteamericano al sistema financiero. Y esperemos tambien que el lunes no nos encontremos con otro banco en quiebra!!!
FUENTE: Escenarios Granarios - 22/Set./08
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