Bajas en Asia arrastran a los granos,

y en Argentina las retenciones moviles

complican al sector

Desde esta columna queremos dejar en claro que el esquema de retenciones moviles planteado por el gobierno es confiscatorio, establece una discriminacion clara contra el agro como sector, y no puede ser defendido por medio de argumentos de redistribucion de la riqueza, desde el momento en que las ganancias de las empresas agropecuarias estan alcanzadas por el impuesto específico (a las ganancias).

Sin embargo el objetivo de esta columna es servir de guia para el analisis de los mercados agropecuarios. De ninguna manera quisieramos que esta actitud se tome como una aceptacion del esquema impuesto injustamente por el gobierno.

Si bien el mercado mundial de granos sigue mostrando un serio desbalance de oferta y demanda que ha llevado a los stocks a caer significativamente, y no hay a la vista señales de que esta situacion pueda mejorar, sino todo lo contrario, de que debemos administrar la escasez, los precios esta semana tuvieron bajas marcadas, con alta volatilidad.

Desde el punto de vista financiero, sigue reinando el caos, con el dolar devaluandose a pasos agigantados, los bancos dando claras señales de que estan con problemas serios de liquidez, el petroleo consolidado en 110 puntos, y el oro operando comodamente por encima de los 1.000. Entonces por que caen los granos? La respuesta es difícil, pero sin lugar a dudas guarda estrecha relacion con las mermas que se estan dando en los mercados asiaticos de aceite de palma (Malasia) y de soja (China). De hecho el inicio de la caida fueron bajas en esos mercados.

Alli la noticia fue que la gran suba de precios habia comenzado a impactar en la inflacion China, y que el gobierno de ese pais liberaria stocks estatales para frenar los precios. Ya comentamos que si bien esto seria bajista para los mercados locales Chinos, para el mundo es una noticia alcista: los stocks caeran, independientemente de quien los tenga. Al mismo tiempo un componente importante es la actitud de los fondos, que estan claramente liquidando posiciones.

Finalmente la gran pregunta es: esto es algo técnico, un cierre de posiciones con toma de ganancias, o hay algo mas? En principio no habría nada mas, pero claramente hay una disociacion entre lo que dicen los fundamentos y lo que vemos en los precios. Volveran los mismos a subir ? Es muy probable. Cuando? Es dificil asegurarlo.

Esto no podria haber llegado en peor momento para el Agro Argentino, donde el gobierno con las retenciones moviles llevo el precio maximo que podrían pagar los exportadores de soja bien por debajo de los niveles precrisis, y con el esquema de retenciones moviles, a medida que el precio suba, el gobierno se quedará con tajadas cada vez mas grandes de la mejora, por lo que el precio en chacra tiene virtualmente un límite en torno a los 270 U$S/tt.

Sin embargo, los diferenciales arancelarios que se le mantienen a las industrias (4 puntos menos para la exportacion de aceites respecto al poroto, y 3 para la harina), junto con un buen margen de molienda actual, hace que las fábricas puedan pagar casi 310 U$S/tt.

La gran pregunta es cual sera el precio? Seguramente un intermedio entre todos estos que saldra por negociacion. Cuanto mas apuro tengan las fabricas, y menos necesidad de venta los productores, mas cerca de 310 estará el precio de la soja.

En cuanto a maiz tambien hay techos, pero estan por encima de los valores actuales, aunque tambien se requeriran fuertes subas internacionales para ver mejoras locales. El trigo por otra parte tiene un esquema similar, pero poco importa analizar donde estaría la capacidad de pago, ya que hace mas de dos años que estamos operando con un descuento mayor a 100 $/tt respecto a esa marca.

FUENTE: Escenario Granarios - 3ra semana de Marzo